소개글

차익거래의 정의, 현황, 손익구조, 추후 보완점

목차

1. 이론적 배경
2. 차익거래의 의의와 활용
3. 요인 모형(Factor Model)
1) 단일요인 모형
2) 多要因 模型
4. 차익거래 가격결정이론(APT)의 도출
1) 포트폴리오를 이용한 차익거래
2) 차익거래 가격결정이론 : 단일요인의 경우
3) 다요인 차익거래 가격결정이론
4) APT의 一般化
5) APT가 성립되기 어려운 이유

본문내용

1. 이론적 배경

- CAPM의 까다로운 가정을 극복하기 위해 도입된 모형
ㅇ 효용함수에 대한 가정(수익 vs. 위험)
ㅇ 동질적 기대
ㅇ 무위험자산의 존재 등

- Ross(1976)의 차익거래 가격결정이론(arbitrage pricing theory ; APT)
ㅇ 자산의 수익률이 k개 "공통요인"의 영향을 받아 변동하고 차익거래 해소의 조건이 충족될 때의 가격을 균형가격으로 설명
☞ 개별자산의 기대수익률을 k개 공통요인에 대한 체계적 위험의 선형함수로 설명

- APT의 가정
ㅇ 보다 큰 부를 선호(차익거래 기회가 있을 때 실행)
ㅇ 위험을 회피 (가능한 위험을 분산/체계적 위험에 대한 보상 요구)

2. 차익거래의 의의와 활용

- 差益去來(arbitrage)
ㅇ 시장에서 동일한 자산이 서로 다른 가격으로 거래될 경우, 높은 가격의 자산을 공매하고 낮은 가격의 자산을 매입(또는 동일한 가격으로 거래되고 상이한 수익률을 나타낼 경우)
ㅇ 투자액과 위험의 추가적 부담이 없이 항상 (+)의 이익을 얻어내는 차익거래가 가능 (위험이 없다는 것은 미래의 상태와 관계없이 항상 양의 수익을 얻는 경우)

- 차익거래는 순간적으로만 가능
ㅇ 거대한 전문투자자 및 기관투자자의 존재 → 활발한 차익거래(프로그램 트레이딩 이용)
ㅇ 수요공급변화에 따른 가격조정을 통해 차익거래기회가 순식간에 해소
(증권시장에 전문투자자 혹은 기관투자자 비중이 늘어날수록 차익기회의 해소속도가 빨라짐)
ㅇ 이때 관찰되는 가격(수익률)을 균형수익률로 정의하고 균형“을 차익거래가 일어나지 않는 상태(차익거래 해소)로 정의

  APT , 차익거래가격결정이론 , 차익거래결정모형 , 균형수익률 , 차익기회

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