소개글

차익거래가격결정이론(APT) 에 관련하여 발표하기 위해 만들었던 자료 입니다.
세심하게 잘 만들었고 발표하기에도 좋습니다.

목차

다요인모형과 무차익원리
포트폴리오의 수익률과 위험
차익거래가격결정이론
포트폴리오 구성 과정
포트폴리오 관리 전략

본문내용

1976년 로스(Ross)에 의해 제시됨
CAPM보다 일반적인 시장균형모형으로 제시함
“The Arbitrage Theory of Capital Asset Pricing”, Journal of Economic Theory 13(1976)
다요인모형(multi-factor model)과 무차익원리(no arbitrage principle)에 기반
다요인모형(multi-factor model)(1)
자산의 수익률을 어떤 공통요인에 의해 설명하고자 하는 수익률생성과정(return generating process)
예 : 주식i경우, 얻어지게 되는 수익률
실현수익률= 기대수익률+ 예상하지 못한 수익률
다요인모형(multi-factor model)(2)
예상하지 못한 수익률
주식i 의 투자위험을 나타냄
예상하지 못한 수익률
주식A에만 영향을 주는 고유 요인(=비체계적 위험 또는 기업고유위험)
시장에서 거래되는 자신의 수익률에 공통으로 영향을 미치는 공통요인에 기인하는 부분(=체계적 위험)
따라서, 실현 수익률은 기대수익률 + 체계적 위험에 의한 수익률 + 비체계적 위험에 의한 수익률
비체계적 위험 간의 covariance는 0이다.
다요인모형(multi-factor model)(3)
체계적 위험의 베타를 이용한 수식화
가정)적 위험의 요소로 3가지 공통요인이 존재한다-인플레이션(I), 국민총생산(G), 이자율(R)
: 주식 i 의 수익률의 k 요인에 대한 민감도
: k요인의 예상치 못한 변동(실제 값-기대 값)
차익거래(arbitrage)
차익거래(arbitrage)
추가적인 투자금액의 부담이나 위험의 부담 없이 추가적인 수익을 얻을 수 있는 거래
자산의 가격이 적절하게 평가되지 않은 경우 발생함
차익거래의 기회가 시장에 존재하는 경우
모든 투자자들이 차익을 획득하려함
궁극적으로는 시장에서 차익거래 기회가 존재하지 않게 됨
무차익원리(no arbitrage principle)
무차익원리
일물일가의 법칙(law of one price)라고도 함
고성장

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