가. 국내분산투자와 국제분산투자
국제투자가 국내투자와 달라지는 점은 국내투자에서는 더 이상 분산불가능한 시장공통의 위험이 한 시장에서의 시장 공통의 요인이 국가간의 서로 다른 움직임으로 인하여 추가적 분산이 가능하다는 점이다. 한 나라의 시장 공통의 요인은 세계공통의 요인과 국가 특유의 요인으로 나누어볼 수 있으며 국제분산투자를 통하여 국가 특유의 요인의 분산이 가능해진다.
※ 한 나라 안에서의 분산투자를 통하여 분산 불가능했던 체계적 위험이 국제분산투자를 통하여 추가적 분산이 가능해진다
나. 국제분산투자 효과
- 국내적으로 분산 불가능한 위험인 체계적 위험도 투자대상을 외국증권으로 확대하여 국제적으로 분산투자할 경우에는 위험의 추가적인 분산효과를 얻는 것이 가능하다. 이것은 특정 국가의 기업에 전반적으로 영향을 미치는 요인이 국가간에 서로 상이하기 때문에 국제적으로 분산투자할 경우 개별국가 특유의 요인이 서로 상쇄되어 국내적으로는 분산가능하지 않았던 체계적 위험도 어느 정도 제거할 수 있기 때문이다. 즉, 특정 국가에 국한된 전쟁, 내란, 정변 등의 정치적 위험이나 각국의 독립적인 금융, 재정, 외환 정책, 자연자원의 편재, 상이한 산업기반, 상이한 경기변동주기 등의 여러가지 요인에 의하여 특정 국가의 체계적 위험이 국제분산 투자에 의하여 부분적으로 제거될 수 있기때문이다.
- 국제분산투자로 인한 포트폴리오 위험감소효과는 평균 ․ 분산 평면상의 효율적 변경(efficient frontier)을 이용하여 나타낼 수 있다.
국내주식과 해외주식에 분산하여 투자할 경우 효율적 변경이 좌상향으로 이동하기 때문에 동일한 위험 하에서는 보다 높은 투자수익률을 얻을 수 있고, 동일한 수익률 하에서는 포트폴리오의 투자위험을 낮출 수 있다
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