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문서 상세정보
소개글
증권 시장의 효율성에 관한 파워포인트 발표 자료입니다.
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목차
1. 효율적 시장의 개념 및 형태
2. 효율적 시장의 특성
3. 효율적 시장 가설의 검증
(1) 약형 EMH에 관한 검증
(2) 준강형 EMH에 관한 검증
(3) 강형 EMH에 관한 검증
4. 요약 및 결론
본문내용
1. 효율적 시장의 개념
○ 1950년대에 컴퓨터가 경제학에 응용되기 시작한 것은 경제 데이터를 시계열 분석하는 것이었다. 이러한 시계열 분석을 통해서 경기순환 이론가들은 몇 가지 경제변수의 시간적 변화를 추적하면 호황기와 불황기를 통한 경제상황의 변화를 규명하고 예측할 수 있다고 생각하였다. 이런 예측은 주식의 시간적 변화에 자연스럽게 응용되었습니다.
- 즉 주가가 기업의 장래를 반영한다고 가정하면, 경제성과의 고점과 저점의 기복이 반복되는 현상이 주가에 반영되어 나타날 것이라고 나타날 것이라고 생각하였음.
○ 이 명제의 검증은 Mauris Kendall에 의해서 1953년에 시도되었음.
- 그 연구결과 주가 움직임에 예측 가능한 패턴을 찾아낼 수 없음을 발견하였음.
- 즉 주가는 무작위적으로 변동하는 것으로 나타났음.
○ 이 결과는 주식시장이 변덕스러운 시장심리, 혹은 “동물적 감각”에 지배되어 논리적인 법칙은 전혀 없다는 것을 뜻하며, 시장이 비합리적이라는 것을 보이고 있다고 할 수 있음.
○ Kendall의 예측이 가능하다는 사실을 발견했다면?
- 주식의 가격이 예측가능하다면, 가격이 상승할 것으로 예상되는 주식을 매입하고, 하락할 것으로 예상되는 주식을 팔아 무한대의 이익을 얻을 수 있음.
- 하지만, 이 논리는 모든 사람들이 예측을 통해 이러한 예측을 한다면, 이 주가변동의 전망으로 이익을 얻을 수 없을 것임.
- 모든 정보가, 혹은 주가상승이라는 호재는 즉각적으로 주식가격에 반영될 것임.
- 이는 Kendall의 모형이 실패한 원인을 보여주고 있음. 즉 모든 시장참여자들이 주가가 급등하기 전에 행동을 개시하려고 하기 때문에 미래 성과에 대해 긍정적인 예측은 곧 긍정적인 현재 성과로 연계됨.
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